El Sector Público Nacional No Financiero acumuló un superávit primario de $7,3 billones y un superávit financiero de $1,5 billones entre enero y junio, con una contracción interanual del 28,3% y del 64,6%, respectivamente.
Durante el primer semestre del año, el Sector Público Nacional No Financiero acumuló un superávit primario de $7,3 billones y un superávit financiero de $1,5 billones, ambos medidos a precios constantes de 2026. Según el economista de FIEL, Isidro Guardarucci, «el ancla fiscal continúa siendo el activo central del programa económico», aunque la comparación interanual muestra una reducción de los márgenes.
El resultado primario acumulado se contrajo un 28,3% real y el resultado financiero un 64,6% en comparación con el período enero-junio de 2025. La causa de esta compresión obedece a una dinámica en la que «los ingresos caen más que el gasto», según Guardarucci.
Los recursos totales experimentaron un retroceso real del 5,0%, y los específicamente tributarios se redujeron un 6,5% real. En tanto, el gasto primario bajó un 1,9% real en la comparación interanual. El economista señaló que no se evidencia un desborde en las erogaciones estatales agregadas, pero sí «una combinación menos favorable para sostener el superávit».
Comportamiento del gasto público
Entre los gastos que registraron incrementos reales en la primera mitad del año se destacan:
- Jubilaciones y pensiones contributivas: crecimiento del 3,1% real, alcanzando los $32,8 billones.
- Asignación Universal por Hijo (AUH): aumento del 3,8% real.
- Transferencias a universidades: suba del 10,5% real.
- Subsidios económicos: incremento del 29,6% real, con partidas energéticas un 78% por encima del mismo período de 2025.
Caída de la recaudación
La recaudación tributaria acumulada a junio mostró una baja generalizada del 6,5% en moneda constante frente a la primera mitad del año pasado. Los principales componentes de la pérdida recaudatoria fueron:
- Derechos de Exportación: caída del 40,8% real, equivalente a una merma de $2,3 billones.
- Impuesto al Valor Agregado (IVA): contracción real del 7,8%, con una pérdida de $1,4 billones.
- Aportes y contribuciones a la seguridad social: disminución del 3,8% real, representando $1,1 billones menos.
Proyecto de Grillete Fiscal
El Poder Ejecutivo no ha dado a conocer el texto definitivo del proyecto de «Grillete Fiscal», anunciado a fines de julio. La iniciativa busca transformar el déficit cero en una regla institucional permanente, estableciendo la obligatoriedad de que el Presupuesto nacional cierre equilibrado o con superávit e impidiendo el financiamiento monetario del Banco Central (BCRA).
El proyecto establece que toda ley que implique más gasto debe explicitar su fuente de financiamiento. En caso de que no lo haga, el Ejecutivo quedaría facultado para diferirla, recortar otras partidas para compensarla o declararla inaplicable. También contempla penalizaciones, incluyendo la suspensión de sueldos de altos funcionarios del Poder Ejecutivo si no se logra un acuerdo para restablecer la senda superavitaria.
Guardarucci advirtió que «un esquema de castigos e incentivos agudos… podría ser contraproducente en caso de no cumplirse», y señaló que el límite de dos meses para la activación de mecanismos correctivos podría resultar estricto. Además, consideró que la regla se convertirá en «un factor de tensión política», dado que la recaudación continúa debilitada y cualquier aumento de gasto legislado obligará a aplicar recortes equivalentes o buscar nuevas fuentes de ingresos.
Quedarían eximidos del «grillete» gastos en jubilaciones y pensiones, asignaciones familiares y universales, seguro de desempleo, salud, seguridad, defensa nacional y el servicio penitenciario. El Gobierno estima que podría afectar alrededor del 30% del gasto. Una vez aprobada, se invitaría a las provincias a adherirse.
Proyectos relacionados, como la reforma de la Carta Orgánica del BCRA y la ampliación de la «Inocencia Fiscal», ya están en tratamiento en comisiones de Diputados. El grillete fiscal avanza por separado y más lento.