El economista Germán Rollandi explicó que la reducción de los incumplimientos responde a la renegociación de deudas y a la depuración de carteras bancarias. Advirtió que la falta de recuperación de ingresos mantendrá la morosidad en niveles altos.
La reciente disminución de la morosidad en los hogares no se explica por una mejora en la capacidad de pago, sino por la refinanciación de deudas y la venta de carteras incobrables por parte de los bancos, según expuso el economista Germán Rollandi. Los indicadores muestran una baja respecto de los máximos registrados, aunque los niveles continúan por encima de los valores considerados normales.
Refinanciaciones y venta de carteras
Rollandi detalló que los bancos refinanciaron alrededor de $2,9 billones, equivalente a cerca del 4% del saldo total en mora. Estas operaciones tuvieron especial intensidad durante septiembre, aunque los datos oficiales disponibles llegaban hasta agosto. El economista aclaró que el efecto de los acuerdos no se refleja de inmediato: “Cuando uno refinancia, para bajar y salir de la mora, hay que esperar un par de meses y confirmar qué es lo que está pasando”.
Además, mencionó un relevamiento de la consultora Econviews según el cual uno de cada cinco clientes que ingresaron en mora durante el período reciente ya había refinanciado sus obligaciones.
El segundo factor que incidió en la reducción fue la depuración de las carteras bancarias. Las entidades comenzaron a desprenderse de préstamos incobrables, especialmente de aquellos clasificados en las categorías de mayor riesgo, mediante su venta a empresas especializadas en cobranzas. “En realidad no es que desaparece la morosidad, aparece en un sector que no es contabilizado por estas estadísticas”, aclaró Rollandi.
Niveles aún elevados
A pesar del retroceso, el economista remarcó que los registros continúan muy por encima de los valores normales. Recordó que en 2024, durante un período de mayor estabilidad, la morosidad de las familias se ubicaba en torno al 2,5%, frente a niveles que llegaron a superar el 12%. “Estamos hablando de 10 puntos. Es muchísimo”, sostuvo. También mencionó estimaciones que ubican en alrededor de seis millones la cantidad de personas con dificultades para cumplir sus obligaciones financieras, lo que representaría cerca del 37% de la población económicamente activa.
La evolución no es uniforme según el tipo de financiamiento. Las tarjetas de crédito muestran una reducción de los incumplimientos, en parte porque fueron uno de los primeros compromisos que los hogares dejaron de pagar cuando comenzaron las dificultades. En cambio, los préstamos personales y los créditos prendarios todavía presentan aumentos de la morosidad. Sobre este último segmento, Rollandi señaló que los incumplimientos crecen mes a mes y vinculó esa situación con el escaso dinamismo de las ventas de automóviles.
Crédito más restrictivo
La cautela de las entidades financieras también limita una recuperación más rápida. Después del incremento de los créditos impagos, los bancos endurecieron sus condiciones y priorizan a clientes con antecedentes de cumplimiento. El especialista explicó que la reducción de la morosidad puede estar relacionada con la composición del crédito total: si disminuye el volumen de préstamos y los deudores que permanecen al día siguen cumpliendo, el porcentaje de incumplimiento puede bajar, aunque no haya una mejora generalizada de la capacidad de pago.
En ese sentido, señaló que las entidades no prevén cambios significativos en las condiciones de financiamiento durante el último trimestre. Si bien algunos bancos redujeron las tasas de interés, el escenario dista del registrado en 2024, cuando el crédito era más accesible y muchas familias recurrieron al endeudamiento.
La situación de las pequeñas y medianas empresas presenta otra señal de alerta. Mientras los indicadores de los hogares muestran una leve mejora, los incumplimientos empresariales continúan creciendo. En ese contexto se inscribe la decisión anunciada por el ministro de Economía, Luis Caputo, de suspender los embargos sobre las pymes. Rollandi consideró que la medida responde a las dificultades que atraviesan estas compañías y al riesgo de profundizar el deterioro productivo.
Perspectivas
El economista sostuvo que las probabilidades de incumplimiento estimadas por los bancos comenzaron a retroceder, aunque permanecen en niveles elevados. En el caso de las familias, bajaron respecto del máximo registrado en octubre de 2025, pero todavía son tres veces superiores al promedio de los últimos 20 años. Para las empresas, la mejora es más limitada: la probabilidad de que las pymes no puedan pagar sus compromisos sigue por encima de los registros de octubre del año pasado.
Rollandi anticipó que la morosidad podría disminuir levemente hacia el cierre del año, aunque no como resultado de una recuperación sólida de los ingresos. “No porque hagan más crédito, no porque la gente empieza a cumplir más, sino que lo que se observa es que el estancamiento de ingresos va a sostener la tasa de morosidad en un nivel relativamente alto”, afirmó. Y concluyó: “Lo que vamos a ver es que entrando al primer trimestre del año que viene la economía va a seguir en esta misma situación. No va a haber ningún cambio notorio”, al señalar también la incidencia de la volatilidad cambiaria, el riesgo país y la capacidad del Gobierno para afrontar las tensiones financieras.